经济论坛 Industry News

内地楼价持续高企    < 2014-02-10 >

根据国家统计局公布的11月份内地70个大中城市住宅销售价格变动情况,其中69个城市的住宅销售价格录得同比上涨,只有温州继续录得同比下降,情况与10月份相同。11月份价格环比上涨的城市有66个,数目较10月份多1个。总括而言, 内地的楼价持续高企,并未有降温迹象。 一线城市的住宅销售价格升幅继续领跑其他城市。 其中广州的住宅价格录得20.7%同比上涨,升幅是众城市之最。深圳、上海和北京的住宅价格分别录得20.6%、18.2%及16.3%同比上涨。规模次一等的城市当中,除了厦门的住宅销售价格同比升幅(16.7%)可媲美一线城市外,其他的升幅较少,介乎7.0%(天津)至12.1%(郑州)之间。 在最近召开的中央经济工作会议上,并未见大力调控楼市的措施出台,预料内地楼价高企的情况仍会持续。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

联储局终于启动退市    < 2014-02-10 >

由联储局主席伯南克最后一次主持的货币政策会议结束,公开市场委员会决定从明年一月开始减少资产购买规模。 每月买债金额将从850亿美元缩减至750亿美元,其中美国国债与按揭债券各减少50亿美元,分别为400亿与350亿美元。未来的退市步伐会保持温和,并取决于经济数据。同时,联储局亦继续承诺会长时间维持低利率。即使失业率跌穿6.5%,联邦基金利率亦可能保持不变。 在伯南克任期内,美国货币政策出现翻天覆地的变化。于2008年12月,联储局将基准利率降至0%至0.25%的历史低位。伯南克当时说到利率降至“零下限”(zero bound)是危机时期(exigent circumstances)的极端手段。然而,美国“大衰退”在2009年6月结束,至今复苏已持续四年半时间。危机虽然消退,但零利率政策却成为常态。另一方面,减少量宽虽名曰退市,惟事实上联储局仍是不断向市场提供额外流动性刺激,只是金额有所缩减而已。 展望未来金融市场表现,量宽减磅对美元有支持作用,而黄金则难免受压。 在股市方面,美股近年的强劲升幅与联储局资产负债表的膨胀密不可分。虽然昨日道指与标普500再创收市新高,但随着联储局

2014年香港经济形势展望    < 2014-02-10 >

一.  今年香港经济的主要特点 今年以来,在内外因素的共同影响下,香港经济大致维持去年的走势,但也出现了一些新情况和新特点。主要表现在: 第一, 经济与通胀齐升 今年前三个季度香港GDP升幅分别为2.9%、3.2%和2.9%,平均增速为3%,对比去年同期受欧债危机冲击、处于衰退边缘时的极低速度,要高出两个百分点。尽管如此,这一速度仍低于趋势增长率,经济增长曲线从去年的一路向上转为今年的横向波动;同时由于三季度的增速比二季度为低,去年中以来香港经济持续回升的走势已告中断。 从环比看,三季度经季节性调整与上季比较的GDP增长率仅上升0.5%,明显低于过去四个季度平均的0.9%,也说明这一轮经济回升的力度已经有所减弱,估计第四季度经济增长不会大幅加快,全年经济增速将维持在3%左右;虽然这一增速是去年的两倍,但仍低于过去十年平均的4.5%;尽管已摆脱去年的超低增长,但也出现上升乏力、低速徘徊的局面。 通胀率则仍居高难下,年初以来还有所反弹。今年首十个月综合消费价格平均上升4.3%,略高于去年平均的4.1%;剔除所有政府一次性纾困措施影响后的基本通胀率为4%,则比去年平均的4

中国通胀趋向平稳    < 2014-02-10 >

中国11月份CPI同比增长3.0%,较上月增幅下滑0.2个百分点。环比变化下滑了0.1个百分点, 反映整体物价升幅趋于平稳。 今年首11个月的月均CPI同比增幅为2.6%,仍在政府通胀目标以下,中国物价升幅的情况仍属可控。 食品继续成为推升 CPI 的主要动力。 11月份食品价格同比上涨5.9%,影响整体CPI同比上涨1.92个百分点。其中鲜菜价格同比上涨22.3%,虽然环变下跌3.8%,不过受部份地区天气不稳影响,中国东北及西北地区的鲜菜价格录得较明显的环比升幅。因此天气因素对农作物价格的影响亦应继续留意。另外,娱乐教育文化用品及服务价格,以及居住这两大项目于11月份有较大的同比升幅,分别为2.8%及2.6%。 11月份的PPI同比下降1.4%,跌幅较上月收窄了0.1个百分点。至于环比变化已连续两个月持平。在30个行业中,有8个行业的出厂价格出现环比下跌,其余大部份工业产品出厂价格稳中略升。由此可见, 内地企业投资及生产需求应会保持稳定。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

内地银行间资金持续紧张    < 2014-02-10 >

内地银行资金紧张局面未出现改变,市场利率持续攀升 。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)近日急升,一星期SHIBOR在最近四个交易日中从4.459%升至8.843%,升幅高达438个基点,接近倍增。值得注意的是,虽然短期资金需求最为殷切,但各期限拆息全面攀升。一年期互换利率更创有记录以来高位。换言之,短期息率较长息高,因而导致利率曲线出现部分倒挂,惟整条曲线都在往上移动。 市场利率急升,不少分析将其归咎于季节性因素。诚然,内地银行在年底往往需要面对资金紧张的挑战,的确不是新鲜事。然而,2012年年底一星期SHIBOR最高点仅为约4.6%,与目前水平相距甚远。因此,虽然不能完全否定季节性因素,而在明年初资金紧张的情况亦确实有可能得到舒缓,但近期情况却与以往不同。事实上,今年下半年内地市场利率较上半年已明显上升。如果不考虑六月出现的“钱荒”,内地七天回购利率在上半年平均值为3.29%。同时,若排除近日资金面的紧张情况,下半年七天回购利率均值为4.18%。因此,市场利率虽然波动较大,但平均水准已逐渐提升,短期剧烈波幅难掩利率上升趋势。   如欲浏览全文

中国11月宏观指标表现平稳    < 2014-02-10 >

中国11月规模以上工业增加值同比上升10%, 增速回落至四个月低位 。如以累计同比变化计算,2014年1至11月增幅为9.7%,则是九个月高位。因此,工业生产月度数据虽有所下滑,但整体表现依然平稳。 分经济类型看,国有及国有控股企业增加值同比增长9.1%,集体企业增长2.4%,股份制企业增长11.1%,外商及港澳台商投资企业增长9.5%。分三大门类看,11月份,采矿业增加值同比增长5.6%,制造业增长11.0%,电力、燃气和水的生产和供应业增长6.9%。 另一方面,11月零售销售表现不俗。社会消费品零售总额同比增长13.7%,较市场预期高出0.4个百分点,并 创下 2013 年内最快增速 。值得注意的是,零售销售同比变化为名义数据。若扣除价格变动因素,11月实际增速为11.8%。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

香港进出口增长放缓    < 2014-02-10 >

二零一三年十一月香港整体出口和进口货值均录得按年增长,分别上升5.8%和5.2%。惟与10月相比,进出口增速有所放缓。出口同比增长下滑3个百分点,进口增长则减少1.1个百分点。与去年同期比较,今年1至11月进出口升幅同为4.0%。 展望未来,疲弱的外需将继续影响香港出口增长。今年头11个月与去年同期相比,香港十大出口目的地中有五个商品出口货值录得同比负增长。值得注意的是,香港对发达经济体的出口普遍出现同比下降。运往美国、日本、德国、英国的商品货值按年分别减少-1.7%、-4.8%、-4.6%、-2.5%。由于欧美经济复苏仍较弱,虽然近月香港出口表现有所回稳,但将难以在短期内出现显着反弹。    如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

滙丰中国制造业PMI跌至三个月低位    < 2014-02-10 >

滙丰中国 12 月制造业采购经理指数 (PMI) 初值从 11 月的 50.8 跌至 50.5 ,为三个月低位。 数值在50点以上,显示制造业持续扩张,但增速有所放缓。 指数中数项重要组成部分表现分歧。制造业产出在12月扩张速度减慢,而就业指标不仅继续维持在50点以下,更加速萎缩,显示劳工市场表现不佳。另一方面,在领先指标中,新增订单以及新增出口订单加快扩张。因此,未来产出量和出口表现均应有所改善。 整体来看,虽然PMI数据并不算强劲,但在经过今年五月至七月的收缩后,最近五个月一直维持在扩张线上,反映内地经济回稳。惟PMI已经连续9个月处于51点以下,增长动力较弱,显示经济难以出现强劲反弹。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

本港存款按月增幅领跑贷款    < 2014-02-10 >

今年首 11 个月本港认可机构的总存款增加了 9.3% ,余额达 90,651 亿元 ( 港元.下同 ) ,按月上升了 1.0% 。 支票、储蓄及定期存款余额全面增加,分别按月上升0.9%、0.8%和1.3%。另外,人民币升值加快,加上银行积极吸取国债销售后的剩余人民币资金,进一步利好相关存款增长。11月份人民币存款按月增长5.8%,表现远优于按月增加0.8%的港元存款,以及按月下跌0.2%的美元存款。因此,人民币存款继续成为总存款增长的主要动力。 贷款方面,今年首 11 个月总贷款增加了 16.0% 至 64,628 亿元,按月上升 0.9% 。 由于11月份本地及境外使用贷款均有所增加,总贷款的按月增幅再度加快。贸易融资结束过去四个月的下滑势头,11月份按月上升1.0%,该月的外贸表现改善可能对相关贷款需求有正面的影响。其他本地使用贷款亦录得0.6%的温和按月增幅。同时,内地第四季经济增速平稳,令境外使用贷款保持一定的需求。11月份相关贷款按月上升了1.6%。 总存款的按月增长已连续三个月较总贷款快,整体贷存比率从8月份的72.4%

美国通胀保持平稳    < 2014-02-10 >

美国 11 月消费者物价指数 (CPI) 与 10 月持平,按年增幅则为 1.2% ,上升 0.3 个百分点。 同时,扣除食品与能源价格变动的核心通胀按月上升0.2%,同比升幅则维持在1.7%。过去当核心CPI较整体读数低的时候,主张宽松货币政策的人士往往以此证明通胀并不严重。惟从2012年第二季开始,在绝大部分时间内,核心通胀持续高于整体读数。在这种情况下,鸽派人士将焦点重新转移至整体通胀,认为物价升幅过低。然而,核心CPI事实上在2013年一直徘徊在1.6%至2.0%区间,未严重偏离联储局2%的通胀目标。因此, 如果统一以核心 CPI 为目标,认为美国目前通胀过低的观点在数据上缺乏支持。 近年联储局资产负债表规模急升,极可能在本周突破四万亿美元,较五年前水平升逾三倍,惟恶性通胀并没有出现。根本原因是商业银行贷款意欲低迷,大部分新增流动性未能进入实体经济。美国广义货币(M2)存量11月按年同比增速为6.1%,是近两年半以来最低水平。换言之, 虽然联储局 “ 印钞 ” 步伐未变,但实际货币供应量增速则与其背驰,通胀因而得以保持稳定。另一方面,

中国去年外贸表现接近政府目标    < 2014-02-10 >

中国去年 12 月份出口同比增长 4.3% ,略低于市场预期的 4.5% ,并较上月增长低 8.4 个百分点。 当月中国对主要出口市场的表现,除了对日本的出口增长加快了2.6个百分点至5.5%外,其他出口市场的增长均有所下跌,尤其是欧美市场的跌幅更甚。其中对东盟及香港的出口增长分别较上月下滑了3.2及3.1个百分点,对欧盟及美国则分别下降了14.4及14.7个百分点。 进口方面,去年 12 月份同比增长 8.3% ,高于市场预期的 5.0% ,亦较上月增长上升了 3 个百分点。 在进口增长高于出口的情况下,贸易顺差从去年11月的338亿美元的高位回落至12月份的256亿美元。 总结 2013 全年的外贸表现,进出口增长为 7.6% ,接近政府的目标。 其中出口增长7.9%,进口增长7.3%。不过,考虑到去年首四个月有虚假贸易因素,实际的外贸情况可能未如具体数字。 展望今年,欧美经济出现好转,海外需求可望提升。不过,劳工成本上涨及人民币滙率处于小幅升值,均对中国的出口造成一定制约。加上受去年首四个月较大的基数影响,预料今年中国的外贸增长走

香港零售增长继续加快    < 2014-02-10 >

本港零售业增长继续加快, 去年11月份零售业总销货价值同比上升8.5%。扣除期间价格变动后,零售业总销货数量同比上升9.0%,增速分别较去年10月份加快2.2及3.1个百分点。 在八大类别当中,占比最大的珠宝首饰、钟表及名贵礼品的增长有所放缓,去年11月份的零售销货价值同比增幅较去年10月份下滑2.2个百分点至8.6%。然而,占比第二大的耐用消费品类别表现大有改善,从去年10月份的-5.5%升至去年11月份的8.6%,加上食品、酒类饮品及烟草、燃料以及衣物、鞋类及有关制品这三个类别的去年11月份销售增长分别较上月加快了1.4%、0.7%及2.2%,均弥补了名贵礼品销售增长下滑的负面影响。 目前本港的劳工市场情况稳定,加上临近圣诞节长假期,访港旅客人数可望进一步上升,均利好本港零售业短期表现。 去年第四季零售增长有望优于前三季,并对该季的整体经济增长贡献有所回升。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

美国12月劳工市场数据参差    < 2014-02-10 >

美国 12 月劳工市场 数据参差 ,与市场预期大相径庭。 无论从数量还是质量分析,整份就业情况报告均相当疲弱。首先,在新增非农业职位方面,12月增幅仅为7.4万份,与接近20万的共识预测相比低约六成,且是三年来最低水平。其次,4万份新增职位为零时工,占比高达55%。 另一方面,失业率从7.0%降至6.7%,但主因是寻找工作人士大幅减少。在12月,有34.7万美国人退出劳工市场,导致劳动参与率跌至62.8%,为1978年以来最低水平。在最近一个周期中,失业与就业指标打破多年规律,出现明显分歧,显示持续下降的失业率未能反映实际表现。值得注意的是,从表面上看,美国在2013年创造了218.6万份职位。惟在全年内,劳动力总量(就业人数与寻求就业人数之和)却出现萎缩,复苏力度难以令人信服。更为令人担忧的是, 美国脱离劳工市场的总人数升至九千一百八十万人,为有史以来最高。展望未来,预计联储局仍会逐步减少买债规模。惟劳工市场表现乏力,或意味着退市步伐会较为温和。     如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

中国通胀压力仍属温和    < 2014-02-10 >

中国去年12月份CPI同比增长2.5%,较上月增幅下滑0.5个百分点。2013全年增幅为2.6%,属政府通胀目标以下, 整体物价升幅仍然可控。 食品继续成为推升CPI的主要动力。12月份食品价格同比上涨4.1%,影响整体CPI同比上涨1.33个百分点。另外,娱乐教育文化用品及服务价格,以及居住这两大项目于12月份有较大的同比升幅,分别为2.9%及2.8%。 然而,CPI环比变化从去年11月份的-0.1%升至12月份的0.3%, 显示短期的通胀压力有所上升。 此外,临近春节亦促使民众增加消费,加上去年基数较低,今年一月份的CPI同比增幅应会较大幅度上扬。 另外,去年12月份的PPI同比下降1.4%,与上月持平,2013全年则同比下降1.9%。至于环比变化已连续三个月无升跌。在30个行业中,有8个行业的出厂价格出现环比下跌,其余大部份工业产品出厂价格稳中略升。由此可见, 内地企业投资及生产需求可望保持平稳。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

中國去年外貿表現接近政府目標    < 2014-02-10 >

中國去年 12 月份出口同比增長 4.3% ,略低於市場預期的 4.5% ,並較上月增長低 8.4 個百分點。 當月中國對主要出口市場的表現,除了對日本的出口增長加快了2.6個百分點至5.5%外,其他出口市場的增長均有所下跌,尤其是歐美市場的跌幅更甚。其中對東盟及香港的出口增長分別較上月下滑了3.2及3.1個百分點,對歐盟及美國則分別下降了14.4及14.7個百分點。 進口方面,去年 12 月份同比增長 8.3% ,高於市場預期的 5.0% ,亦較上月增長上升了 3 個百分點。 在進口增長高於出口的情況下,貿易順差從去年11月的338億美元的高位回落至12月份的256億美元。 總結 2013 全年的外貿表現,進出口增長為 7.6% ,接近政府的目標。 其中出口增長7.9%,進口增長7.3%。不過,考慮到去年首四個月有虛假貿易因素,實際的外貿情況可能未如具體數字。 展望今年,歐美經濟出現好轉,海外需求可望提升。不過,勞工成本上漲及人民幣滙率處於小幅升值,均對中國的出口造成一定制約。加上受去年首四個月較大的基數影響,預料今年中國的外貿增長走

中国2013年经济增长达标    < 2014-02-10 >

2013年第四季GDP同比增长7.7%,较第三季增幅略低0.1个百分点。 全年经济增长 7.7% ,高于政府的 7.5% 目标。从零售销售、固定资产投资、以及工业生产等指标显示,中国整体经济发展平稳。   去年12月份消费品零售总额同比增长13.6%,符合市场预期,但较11月份下滑0.1个百分点。尽管去年政府开始提倡控制三公消费,对消费品零售造成一定程度制约,全年消费品零售总额仍录得13.1%同比增长 (扣除价格因素实际增长11.5%), 反映内需尚算稳定。 固定资产投资 2013 年同比增长 19.6% ,高于整体 GDP 增幅,继续成为拉动经济增长的主要动力。不过,其增速趋向下行 ,全年增速较2013年1-11月份累计数字下滑0.3个百分点。其中制造业投资全年增长18.5%,较上月轻微下滑0.1个百分点。 工业生产方面,2013年12月份同比增长9.7%,较上月下滑0.3个百分点,跌幅是自去年6月以来最大。全年看,工业生产同比增长9.7%

美國12月勞工市場數據參差    < 2014-02-10 >

美國 12 月勞工市場 數據參差 ,與市場預期大相徑庭。 無論從數量還是質量分析,整份就業情況報告均相當疲弱。首先,在新增非農業職位方面,12月增幅僅為7.4萬份,與接近20萬的共識預測相比低約六成,且是三年來最低水平。其次,4萬份新增職位為零時工,占比高達55%。 另一方面,失業率從7.0%降至6.7%,但主因是尋找工作人士大幅減少。在12月,有34.7萬美國人退出勞工市場,導致勞動參與率跌至62.8%,為1978年以來最低水平。在最近一個週期中,失業與就業指標打破多年規律,出現明顯分歧,顯示持續下降的失業率未能反映實際表現。值得注意的是,從表面上看,美國在2013年創造了218.6萬份職位。惟在全年內,勞動力總量(就業人數與尋求就業人數之和)卻出現萎縮,復蘇力度難以令人信服。更為令人擔憂的是, 美國脫離勞工市場的總人數升至九千一百八十萬人,為有史以來最高。展望未來,預計聯儲局仍會逐步減少買債規模。惟勞工市場表現乏力,或意味著退市步伐會較為溫和。     如欲瀏覽全文,請到頁首下載PDF 檔。

內地樓價持續高企    < 2014-02-10 >

根據國家統計局公佈的11月份內地70個大中城市住宅銷售價格變動情況,其中69個城市的住宅銷售價格錄得同比上漲,只有温州繼續錄得同比下降,情況與10月份相同。11月份價格環比上漲的城市有66個,數目較10月份多1個。總括而言, 內地的樓價持續高企,並未有降温跡象。 一線城市的住宅銷售價格升幅繼續領跑其他城市。 其中廣州的住宅價格錄得20.7%同比上漲,升幅是眾城市之最。深圳、上海和北京的住宅價格分別錄得20.6%、18.2%及16.3%同比上漲。規模次一等的城市當中,除了廈門的住宅銷售價格同比升幅(16.7%)可媲美一線城市外,其他的升幅較少,介乎7.0%(天津)至12.1%(鄭州)之間。 在最近召開的中央經濟工作會議上,並未見大力調控樓市的措施出台,預料內地樓價高企的情況仍會持續。   如欲瀏覽全文,請到頁首下載PDF 檔。

香港劳工市场保持稳健    < 2014-02-10 >

本港2013年10-12月份劳动人数较9-11月份增加了8,900人,同时10-12月份总就业人数达376万人,创历史新高,并较9-11月份多17,700人。换而之,新增的劳动力并不能完全满足劳工需求。同时,经季节性调整的失业率进一步下滑至3.2%,为2012年底以来最低水平。就业不足率连续两个月维持在1.4%。总体而言, 本港劳动力供应持续紧张,劳工市场处于全民就业状态。 大多数行业的劳动力供应持续偏紧。 为应对欧美市场圣诞及新年期间消费旺季,带动相关行业的劳工需求。2013年10-12月份制造业以及进出口贸易失业率分别为2.5%及2.7%,分别较上月下滑了0.8及0.1个百分点。零售、住宿及膳食服务失业率为4.3%,较上月数字下滑0.3个百分点。唯独建造业失业率已连续上升两个月至4.1%,但仍属偏低水平。 展望临近春节,商业活动渐趋活跃,相信整体劳工需求会保持殷切。不过,目前本港已处于全民就业状态,预料失业率下跌空间有限,并维持在低水平。   如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

中國2013年經濟增長達標    < 2014-02-10 >

2013年第四季GDP同比增長7.7%,較第三季增幅略低0.1個百分點。 全年經濟增長 7.7% ,高於政府的 7.5% 目標。從零售銷售、固定資產投資、以及工業生產等指標顯示,中國整體經濟發展平穩。   去年12月份消費品零售總額同比增長13.6%,符合市場預期,但較11月份下滑0.1個百分點。儘管去年政府開始提倡控制三公消費,對消費品零售造成一定程度制約,全年消費品零售總額仍錄得13.1%同比增長 (扣除價格因素實際增長11.5%), 反映內需尚算穩定。 固定資產投資 2013 年同比增長 19.6% ,高於整體 GDP 增幅,繼續成為拉動經濟增長的主要動力。不過,其增速趨向下行 ,全年增速較2013年1-11月份累計數字下滑0.3個百分點。其中製造業投資全年增長18.5%,較上月輕微下滑0.1個百分點。 工業生產方面,2013年12月份同比增長9.7%,較上月下滑0.3個百分點,跌幅是自去年6月以來最大。全年看,工業生產同比增長9.7%,

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